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家电行业周报2014年第8期:等待估值修复的时机

发布时间:2014-03-26    研究机构:长城证券

近期,家电板块持续跑输了大盘,低于预期的经济数据出来后,市场开始憧憬政策放松,地产开始走强,但地产产业链的相关公司并未随地产走强,体现了市场博弈情绪仍然较重,利空仍未充分释放。从家电基本面看,一季报业绩优良,具备估值修复的基础,只欠东风,耐心等待。

市场回顾:上周家电板块指数下跌0.32%,跑输沪深300指数2.02个百分点,在申万一级行业中排名靠后。个股方面,海信电器(+13.79%)、*ST天龙(+12.95%)、同洲电子(+12.54%)涨幅靠前。天银机电(-9.24%)、浙江美大(-6.31%)、青岛海尔(-5.87%)跌幅最大。 本期行业数据更新:1、2月份液晶电视销售数据:液晶电视行业目前景气度仍然不高,2月出货由于春节因素有所反弹。据TCL集团最新公告显示,2月份LCD电视产品总销量85.47万台,同比增长27.93%。其中,LCD电视内销54.03万台,同比下降19.63%,出口54.03万台,同比增长64.42%据创维集团网站信息所示,2月份创维液晶电视总销量42.30万台,同比下降8.85%。其中内销28.80万台,同比下降11.34%,出口13.23万台,同比下降1.05%。2、原材料价格趋势跟踪:1)白电原材料:原材料价格基本都处于低位,利好家电企业盈利能力。华通交易市场数据显示最近一周内白电原材料价格均略向下浮动,其中铜价环比下降2.4%、铝价格环比下降1.3%,钢材价格指数环比下降0.3%,塑料价格与上周基本持平。2)面板数据:面板价格与上期相比基本持平,厂商竞争加剧。

公司点评:老板电器发布2014年一季度业绩预告,预计营业收入以及归属于母公司净利润的增长区间均为30%-50%,显示了公司一季度仍然保持了强劲增长。维持盈利预测,预计公司2013~2015年每股收益分别为1.52元、2.01元、2.64元,对应18日收盘价PE分别为22倍、17倍、13倍。公司股价近期是遭遇了大幅调整,系统性风险和房地产的走弱是压制公司股价的主因,而微观层面的企业盈利并未出现大的波动,我们认为公司股价存在估值修复的基础,目前主要是等待时机,维持“推荐”评级。 风险提示:系统性风险。

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