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家电行业周报2014年第9期-板块:板块一季度业绩预期明朗

发布时间:2014-04-02    研究机构:长城证券

投资建议

从已经公告一季度业绩的家电上市公司来看,家电板块一季度业绩预计又是十分靓丽,估值修复的基础是扎实的,由于系统性的风险目前仍然较大,我们认为板块获取绝对收益的难度较大,但相对收益的价值已经开始体现出来了。

要点

分点,在申万一级行业中排名靠后。个股方面,海立股份(+6.19%)、美的集团(+4.90%)、合肥三洋(+1.77%)涨幅靠前。同洲电子(-22.62%)、浙江美大(-12.59%)、开能环保(-11.13%)跌幅最大。

本期行业数据更新:原材料价格趋势跟踪:1)白电原材料:原材料价格基本都处于低位,利好家电企业盈利能力。华通交易市场数据显示最近一周内白电原材料价格增减不一。其中铜价环比增长1.9%、铝价格环比下降1.0%、钢材价格指数环比下降0.3%,塑料价格与上周基本持平。2)面板数据:面板价格与上期相比基本持平,厂商竞争加剧。

公司点评:1.美菱电器:公司发布2013年年报,营业收入105亿元,同比增长13%,归母净利润为2.74亿元,同比增长43%,EPS为0.36元,符合预期。预计公司2014~2016年每股收益分别为0.47元、0.59元、0.75元,对应前日收盘价PE分别为13倍、10倍、8倍。公司盈利能力仍有较大改善空间,管理层激励基金实施后,公司业绩释放动力强,目前来看,公司改善趋势是明确的,另外公司在智能家电的布局在业内也是处于领先位置,未来具备一定的看点,我们中线看好,维持“推荐”评级。2.苏泊尔:公司发布2013年年报,营业收入83亿元,同比增长21.7%,归母净利润为5.89亿元,同比增长25.4%,EPS为0.93元,符合预期。维持盈利预测,预计公司2014~2016年每股收益分别为1.10元、1.36元、1.69元,对应前日收盘价PE分别为13倍、11倍、9倍。2013年,公司内销逐步复苏,出口受益于大股东SEB的支持,也是出现了较高的增长。公司未来看点在于品类的延伸,我们维持“推荐”评级。3.海信电器:通过实地调研、走访公司,我们预计公司2013年-2015年EPS分别为1.40元、1.52元、1.64元,对应前日收盘价PE分别为8.6倍、7.9倍、7.4倍。2014年,公司提出了要建立互联网思维,我们认为公司正在向正确的方向前行,期待新的盈利模式成型,我们暂时维持“推荐”评级。

风险提示:系统性风险。

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