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TMT行业:风格轮换,布局科技蓝筹的中期机会

发布时间:2013-08-14    研究机构:齐鲁证券

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近期我们陆续发布关于“体感技术”、“LTE产业链”、以及“手机游戏”等主题的多篇专题报告,围绕主题阐述了重点看好的TMT行业相关投资机会,重点推荐人机交互、LTE主题、以及外延式扩张相关投资组合。细分投资思路分三方面:(1)人机交互变革是继云计算、大数据之后信息技术的重大革命,当前仅处于市场朦胧认识阶段,预期形成的初期,截至目前该板块尚没有形成明显泡沫;(2)LTE主题将具有后发优势:LTE投资已经实质性启动,4G牌照发放在即,Q4有望兑现业绩,LTE业绩贡献将导致通信设备板块业绩出现250%增长,行业中期反转,股价弹性空间大;(3)业绩验证期较短的影视传媒和手机游戏等板块,寻找外延扩张超预期品种。

风格轮换,关注科技蓝筹的补涨机会:本周上证综合指数上涨0.94%、沪深300上涨0.91%、创业板下跌0.96%。创业板受限售股解禁显著上升、部分公司业绩低于市场预期、以及宏观数据回升致使部分资金转向周期股等因素影响,创业板相对主板回调,部分TMT行业创业板公司大幅回调。我们认为,短期而言,建议回避缺乏基本面支撑的题材股、以及估值过高且中报业绩低于预期的个股。关注中长期趋势向好,业绩拐点已现,估值合理的科技蓝筹股,建议重点关注中兴通讯和中国联通,以及企业网板块如星网锐捷和国脉科技的补涨机会。

Q3季度重点推荐回顾:在细分行业选择上,从投资弹性排序看,位居前三的细分行业为系统设备商>企业网与物联网>云计算;从估值安全排序前三分别为光纤光缆及配套>系统设备商>电信软件与服务;投资首选是系统设备商,核心竞争优势没变、行业景气度回升、产业延伸能力强是我们中期看好的核心逻辑。

LTE弹性组合:首推中兴通讯(LTE将给公司未来两年贡献净利分别为12亿、20亿以上)、世纪鼎利(受益智能网优趋势)、三维通信(中期受益于网络优化的深度覆盖)、日海通信、烽火通信、中天科技。

外延扩张组合(新业务可能超预期):神州泰岳(加速推进移动互联网外延扩张战略)、国脉科技(未来看点企业网络服务+公共教育服务发力)、国民技术(现金储备20亿,大量新业务处于规模化商用前夜)、光迅科技(激光器件向消费品领域延伸,存在外延扩张的可能性)。

体感技术投资组合:综合考虑业绩确定性、治理结构以及核心技术掌握,我们推荐组合排序:数码视讯(体感技术的全套方案厂商)>舜宇光学(摄像头)>水晶光电(红外窄带滤光片)>川大智胜、华工科技(全息3D影像)>科大讯飞(语音识别)>同洲电子(智能电视)>高德红外(红外LED)>光迅科技(激光器厂商)。

传媒及手游板块:细分行业排序为平台型公司>代理商>手游开发商。(1)平台型公司:腾讯、百度和奇虎;(2)代理商:网秦(飞流)、盛大和完美时空;(3)手游开发商:华谊兄弟(银汉科技)、掌趣科技、博瑞传播、北纬通信和拓维信息。

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