移动版

TMT行业投资策略:科技牛市仍将延续,精选细分龙头

发布时间:2013-10-10    研究机构:齐鲁证券

三季度市场回顾:上证综合指数上涨10.88%、沪深300上涨7.62%、创业板大幅上涨33.08%。TMT子行业市场表现排序为:传媒(64.22%)>计算机(42.85%)>通信(29.96%)>电子元器件(20.4%),相对创业板指数涨跌不一。相关概念板块涨幅前5为:互联网金融(95.85%)>网络彩票(86.11%)>网络游戏(79.78%)>电子商务(69.12%)>文化传媒(67.64%)。

行业基本面总体趋于平稳。(1)关注重点数据指标走势,①四季度消费旺季的电影票房收入;②8月北美半导体BB值为0.98,近8个月首次低于1;(2)行业政策:期待四季度三网融合政策公布及4G牌照发放;(3)最新盈利预测跟踪:传媒净利增速上调1个百分点,其他行业下调1.2~1.6个百分点。行业整体估值高位,四季度解禁压力大。(1)行业整体估值高位,细分板块估值差异显著,PE(TTM)数据显示:传媒(57.3)>创业板(53.7)>电子元器件(45.2)>通信(45.1)>计算机(42.6);(2)资金流动:三季度TMT各子行业资金大量流出553.8亿元;(3)限售股变化:TMT四季度减持压力较大,共计限售股开始流通市值为876.7亿元,其中传媒504.4亿元。

投资思路:习近平总书记等中央政治局成员9月30号集体赴北京中观村集体学习,对云计算、大数据、互联网等进行系统考察,再次凸显政府对自主创新和科技兴国的决心。而即将召开的三中全会或将释放政策红利,建议投资者围绕三中全会提前布局。围绕信息消费扩大内需的大背景,我们认为,四季度TMT投资强调三条投资主线:投资主线一:信息基础设施投资—先期验证。信息基础设施以LTE、三网融合、下一代互联网、以及云计算中心等产业投资机会较大。细分行业排序:三网融合>云计算>LTE>IPV6。

投资主线二:信息消费—弹性空间大。信息消费主要分为终端消费、内容消费、带宽消费、以及信息服务,以文化传媒、移动互联网、手机游戏、以及信息服务的投资机会较大。细分行业排序:文化传媒>移动互联网>信息服务>智能终端。投资主线三:外延式扩张机会--股价弹性大。重点关注传媒及软件行业兼并收购机会。

投资组合:信息基础设施投资方向:①三网融合:数码视讯(三网融合全套方案提供商,并加速向平台及内容延伸)、同洲电子(OTT终端向平台延伸);②云计算:浪潮信息(国内服务器龙头企业)、中国软件(平台、基础软件、应用一体化龙头);③LTE:中兴通讯(行业拐点,LTE将给公司未来两年贡献净利12亿、20亿以上)、世纪鼎利(受益智能网优趋势);④IPV6:星网锐捷(通过对细分行业设备和解决方案的定制开发以及“软件+产品+服务”的差异化竞争,在网络设备上保持增长的确定性高)、东土科技(工业交换机本土龙头)。信息消费方向:①文化传媒:华谊兄弟(看好内容资源整合能力)及乐视网(平台型公司)。②移动互联网:神州泰岳(外延扩张带来业绩及估值的双提升)、北纬通信(拥有精品手游)和拓维信息(移动教育和手游业务值得关注)。

风险提示:政策发布低于预期、四季度限售股解禁

申请时请注明股票名称