移动版

长江家电周度观点:基本面持续向好,回调带来买入良机

发布时间:2016-12-25    研究机构:长江证券

上周家电板块行情回顾

上周大盘延续震荡下行走势,家电板块整体表现平淡,其中我们持续重点推荐的高成长厨电龙头老板电器上周在前期地产政策收紧冲击导致短期回调基础上明显反弹,涨幅居于板块前列,而格力、美的等大盘蓝筹个股上周均有一定回调,在此影响下上周家电指数累计下滑1.66%,在申万一级行业中排名第24位,分别跑输沪深300及上证综指0.51及1.25pct;个股方面,上周涨幅前三个股分别为万家乐(12.89%)、四川九洲(9.66%)及天际股份(6.56%),跌幅前三个股分别为惠而浦(-10.09%)、同洲电子(002052)(-8.70%)及海立股份(-6.75%)。

行业重点数据跟踪及点评

产业在线披露11月空调产销数据:当月空调总销量及内销量分别增长36.05%及60.30%,简评如下:当月空调内销出货延续高增长,且增速创近6年来单月新高;我们判断主因一方面在于去年渠道去库存导致基数较低及库存清理后厂商排产力度明显反弹,另一方面双11线上销售火爆以及涨价预期进一步提升经销商提货积极性;后续考虑到地产带动需求走势平稳及低基数效应延续,预计17年前三季度内销高增长较为确定;此外,当月格力及美的内销均大幅上涨,二线科龙出货也延续高增长态势,内销拐点背景下相关公司经营表现值得期待。

上周行业重要新闻精选及点评

1、11月旋转压缩机产销续增:随着空调渠道库存去化完毕,厂商排产逐渐恢复,与此同时,原材料价格上行带来的产品涨价预期也使得渠道备货需求有所提升,行业内销出货持续高速增长;受益于此产业链上游压缩机行业出货表现较好处于预期之中;2、12月LCD电视面板价格涨幅环比收窄:在供给端产能调整叠加需求端较好表现的共同影响下,二季度以来面板价格触底反弹,不过考虑到中长期面板行业供需格局并未出现实质性改善,我们认为本轮面板价格上涨动力将逐渐减弱,且从12月份IHS数据来看上述判断已经逐步得到验证。

本周核心观点及投资建议

随着短期货币政策阶段性倾向汇率而非利率,流动性存在加紧预期,在此背景下市场整体情绪或有所降温,防御性品种或再次受到市场青睐;目前家电板块基于稳健业绩成长、高股息率及相对偏合理估值,长期配置价值依旧显著,且在中期利率低位与资产荒逻辑并未改变背景下,高股息价值蓝筹仍值得重点关注,且前期回调提供了较好介入机会;维持行业“看好”评级,持续推荐“高成长”主线华帝股份及老板电器,以及业绩增速稳健、股息率优势明显的格力电器及美的集团;此外,基于自下而上投资逻辑持续推荐海信科龙及海信电器。

风险提示:

1.地产成交持续低迷;

2.终端需求表现不及预期等。

申请时请注明股票名称