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家用电器行业周报:零售端表现抢眼,继续看好白电子板块

发布时间:2017-01-02    研究机构:方正证券

上周板块表现。

上周大盘继续盘整,其中申万家电指数下跌0.14%,跑输沪深300指数0.21pct,在申万一级行业排名第16,板块市盈率为17.69倍;个股方面,美菱电器(+7.29%)、万家乐(+6.04%)、天银机电(+5.12%)涨幅居前,同洲电子(002052)(-11.81%)、中新科技(-9.25%)、顺威股份(-5.91%)跌幅居前。

行业基本面跟踪。

中怡康发布11月白电零售数据:受益于双11等渠道促销以及地产滞后效应带动,当月空调、冰箱、洗衣机零售量分别增长19.56%、6.16%、2.17%;价格层面,受产品结构升级以及原材料持续上涨推动,当月空冰洗零售均价也分别上涨5.85%、4.14%、7.81%;品牌层面,空调行业格力延续强劲表现,当月份额提升5.20pct、均价上涨5.30%,美的、海尔份额有所下降,但均价分别提升7.56%、8.42%;冰洗市场,受益于渠道调整见效,海尔冰洗均有优异表现,当月冰箱份额提升2.15pct、均价上涨5.08%,洗衣机份额提升0.93pct、均价上涨10.16%,另外冰箱市场美的、美菱、西门子也都量价齐涨,洗衣机市场小天鹅+美的份额虽有下降,但均价分别上涨12.94%、7.56%,惠而浦份额小幅下降,但受益新品推出均价大涨31.45%。原材料高位收官,Q4涨幅明显:上周大宗原材料价格表现平稳,全年来看,铜累计上涨17.42%、铝上涨12.42%、冷轧板卷上涨82.35%、塑料上涨30.35%,其中Q4涨幅明显,当季铜累计上涨13.88%,铝上涨1.95%,冷轧板卷上涨35.81%,塑料上涨13.26%;而同比口径来看,Q4铜、铝、冷轧板卷、塑料均价分别上涨8.32%、13.27%、73.33%、22.06%。

本周投资建议。

当前时点纵览家电各子板块,在涨价预期以及地产滞后效应拉动下,白电子板块表现最为突出,我们重点推荐基本面大幅改善、估值极具安全边际的美菱电器(000521),此外,白电龙头在空调业务大幅改善的同时低估值、高分红优势依旧明显,继续推荐格力电器(000651)、美的集团(000333)、青岛海尔(600690);依旧推荐短期业绩确定、长期份额提升空间大、新品持续布局的老板电器(002508),我们看好受益消费升级、品类扩张空间较大的小家电板块,推荐苏泊尔(002032)、九阳股份(002242);建议积极关注竞争格局改善、互联网业务逐步放量的海信电器(600060)。

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