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同洲电子:06上半年净利润未能与主营同步增长

发布时间:2006-08-15    研究机构:广发证券

净利润未能与主营业务保持同步增长2006上半年公司实现主营业务收入44860.71万元,同比增长50.60%,实现主营业务利润8737.01万元,同比增长32.40%,净利润2224.65万元,同比增长12.78%。主营业务利润和净利润增长幅度未与主营收入增长幅度保持同步主要原因是费用大幅增加所致,另外,2006上半年国内业务收入比例较低,而外贸出口销售比例较高,从而导致公司主营业务利润增长比率低于销售收入的增长比率。

  公司盈利能力稳定2006上半年公司毛利率为19.60%,与2005年度20.35%相比,略有下降,但总体保持稳定。2003年以来,公司的综合毛利率处于振荡下降的走势,主要原因是机顶盒价格一直处于不断下降过程中,由于高端产品相对于低端产品具有更高的毛利率,公司已加大技术含量高、利润空间大的新产品如加密型卫星接收机、加密型地面机顶盒、高清机顶盒、内置硬盘的PVR机顶盒等研发和销售,未来有线电视增值服务的开发推广将进一步刺激高端机顶盒需求。

  给予持有的评级公司目前股价对应2006年的动态市盈率为36.51倍、2007年动态市盈率26.53倍和2008年动态市盈率24.47倍,与行业平均水平相比,定位适中,未被明显低估,因此给予持有的投资评级。

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