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同洲电子(002052):分享数字电视的稳定增长

发布时间:2008-03-05    研究机构:天相投资

2007年报显示,公司全年实现营业收入18.27亿元,同比增长69.71%;营业利润9574万元,同比增长74.63%;净利润9960万元,同比增长60.57%;每股收益0.44元;分配预案每10股转增3股。

公司报告期内产品销售收入大幅提高。主要是由于公司大力拓展国内外销售市场,2007年公司实现国内销售收入为8.8亿元,同比增长96.26%,国外销售收入为9.48亿元,同比增长50.78%。国内收入比重有所增加。分产品来看,有线机顶盒收入为8.1亿元,同比增长151.35%,卫星接收机收入为8.67亿元,同比增长54.63%。另外从产品毛利率来看,有线机顶盒毛利率为21.84%,同比减少5.93个百分点,卫星接收机毛利率为22.60%,同比增加6.87个百分点。

行业发展前景可期。2007年全球数字电视机顶盒销售量为1.024亿台,比2006年增长了12%。预计2008年全球数字电视机顶盒销售量将达到1.28亿台。目前数字电视国际市场容量巨大并稳步增长,很多发达国家纷纷制定了停止模拟电视播出时间表。其中澳大利亚计划2008年,英国、韩国计划2010年,日本计划2011年,中国预计2015年。机顶盒是模拟电视转向数字电视的桥梁,因此将分享数字电视市场带来的稳定增长。

公司将伴随行业一起稳步成长。公司的机顶盒在国内处于龙头地位,随着我国数字电视市场的发展,未来几年将受益于国内模拟电视向数字电视转换的加速。公司一直努力提高产品性价比,从而提高市场份额,预计未来机顶盒的出货量将稳步增加。另外公司08年将高清、双向交互市场确立领先地位,预计毛利率也将会稳步提高。

参股哈尔滨数字网络公司,开始进入数字电视运营领域。

公司在08年1月收购哈尔滨数字网络公司39%的股权,该公司在哈尔滨全市内从事有线数字电视及其增值业务的经营,经营期20年。这标志着公司开始进入数字电视运营领域,为公司在数字电视领域的长期发展打下坚实基础。

我们不考虑转增股本的摊薄效应,预计公司08、09年EPS分别为0.73元、1.05元;对应08、09年动态市盈率为26倍、18倍,维持“增持”投资评级。

申请时请注明股票名称