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同洲电子:领先的数字电视机顶盒厂商

发布时间:2006-05-31    研究机构:平安证券

公司主要业务为数字电视接收设备的研制和生产。2005年分别生产数字卫星接收机、数字有线机顶盒、数字地面机顶盒191万台、62万台、12万台,在国内同行中名列前茅。

  2005年,公司主要产品数字电视机顶盒销量为261万台,较上年度增长35.01%,实现主营业务收入8.66亿元。公司净利润在上市前3年实现了持续的高增长,2003年至2005年,公司分别实现净利润3257万元、4050万元、6117万元。作为外向型企业,公司目前产品以出口为主,约70%比例的产品出口。

  国外数字电视产业处于稳步成长期,国内数字电视产业正处于全面启动和快速发展期。2015年前全球数字电视市场将持续增长,之后会相对平稳发展。数字电视接收设备行业目前刚起步,至少有20~30年的发展期。

  依据我们的预测,按照摊薄后总股本计算的06年EPS为0.91元,07年EPS为1.19元。从国内类似企业的市盈率看,平均市盈率为37倍。我们认为,同洲电子上市后的合理市盈率有望达到29~33倍,对应的股价为26.39~30.03元。给予20%折价计算,对应的申购价为22.00~25.03元。

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