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同洲电子:新股定价

发布时间:2006-06-27    研究机构:国海证券

2005年,公司主要产品数字电视机顶盒销量为261万台,较上年度增长35.01%,实现主营业务收入8.66亿元。公司净利润在上市前3年实现了持续的高增长,2003年至2005年,公司分别实现净利润3257万元、4050万元、6117万元。作为外向型企业,公司目前产品以出口为主,约70%比例的产品出口。

  数字电视机顶盒行业,在国际上数字电视产业处于稳步成长期,国内数字电视产业正处于全面启动和快速发展期。2015年前全球数字电视市场将持续增长,之后会相对平稳发展。数字电视接收设备行业目前刚起步,至少有20~30年的发展期,尤其是最近3-5年将高速发展。

  依据我们的预测,按照摊薄后总股本计算的06年EPS为0.93元,07年EPS为1.15元,08年EPS为1.50元。从PEG方法分析,结合中小板企业平均的PE水平为35.38,我们认为,同洲电子(002052)上市首日定价的合理区间应在27元---32元,高于32元卖出,低于25元时买入。

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