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同洲电子:海外业务增长依旧

发布时间:2008-11-20    研究机构:华泰联合证券

同洲电子(002052)今日公告公司 2008年11月与南美客户EMB 公司签订了总金额为1221万美元的订货合同,主要供货产品为数字电视机顶盒。合同约定于2008年12月31日前全部供货完毕,货款将于发货后30日内支付完毕。

该合同金额约占我们预计公司 2008年度营业收入总额的3.9%。公司在三季报中指出其大多数海外客户在南美、中东、印度、东欧等地区,次债危机对公司出口业务影响相对较小。预计公司2009年数字电视机顶盒业务营业收入增长率为20.06%,未来仍将进一步获取数字电视机顶盒订货合同。

公司 2008年10月曾与EMB 公司签订了10000台数字电视机顶盒的订货合同,合同正常履行,货款支付完毕。新合同违约风险较小。同时,由于合同履约期限较短,且公司产品的部分原材料采购以美元计价,合同汇率风险亦不大。

公司 11月17日收盘价为6.00元,对应数字电视机顶盒业务2008年动态市盈率为15倍,仍处在家用电器行业(14倍)和信息设备行业(21倍)的估值区间,反映其盈利与增长前景。凭借提供全套整体解决方案的能力,公司以参股组建合资公司的形式参与有线数字电视网络运营,保守估计2008-2010年数字电视用户数分别为:0万户、100万户、260万户。受前期投入摊销影响,预计2008-2010年有线数字电视网络运营业务贡献每股收益分别为:0元、0.02元、0.07元,但完成摊销后其每股收益至少可达0.32元。当前股价并未反映公司转型有线数字电视网络运营商的预期,仍维持“增持”的投资评价。

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