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同洲电子:2009年受惠于电视村村通

发布时间:2009-03-19    研究机构:上海证券

报告目的:2008年营业收入21.01亿元,比上年同期增加了14.96%;净利润10,826.95万元,较上年同期增长了8.7%。本报告对2008年经营情况进行点评。

主要观点:2008年看无线电视接入设备,2009年看卫星接入设备2008年营业收入比上年同期增加了14.96%,收入增长主要是因为无线电视接入设备同比增长410.17%,有线电视接入设备同比增长3.82%。2009年我们比较看好村村通工程队公司卫星接入设备的拉动作用,国家广电总局直播卫星机顶盒首次招标达到366万套,计划在2010年底前,完成共2,200万套直播卫星接收设备的招标。我们认为公司的卫星接收设备的增长将有所反弹。

公司2009毛利率水平微弱下降公司2008年主营业务毛利率为21.48%,比去年降低1.17%。主要由于主营业务卫星电视用户终端业务的毛利率下降了4.52个百分点,我们预计公司的2009年毛利率由于集采价格下降的原因,会有一定的程度地下降。

2008期间费用影响净利润增长公司2008年营业收入、营业成本和营业利润同比分别增长14.96%、15.21%和-5.09%。期间费用同比增长24.11%,增加对营业利润的影响,主要是由于销售费用和财务费用分别同比增长了26.76%和61.68%。

投资建议:未来六个月内,评级维持为“跑赢大市”

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